山西经济日报记者 张荣
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2021年12月13日，上证指数未能突破短期高点3731.09点，随后进入震荡回落阶段。截至2022年5月19日，本轮下跌上证指数最深跌幅达19.31%。太原一位私募经理告诉记者，今年整个市场出现了集体性下跌，除了少数低估值板块有小幅上涨，其他行业基本上是满盘皆绿。这种情况下，大多数机构都会出现亏损，有的基金净值在一两个月内下跌了二三十个点。联储证券山西分公司
对于本轮A股下跌的原因，药利民分析认为，从外部环境来看，首要的利空因素就是美联储加息的节奏加快；虽然人民币贬值幅度小于其他主要货币，但前期出现连续贬值，也引起很多投资者的关注；地缘冲突也是影响市场的一个不确定性因素。从国内来看，今年3月之后，国内多地疫情反复，防控措施不得不持续加码，实体经济受到冲击，对投资者信心造成了较大影响。A股市场赚钱效应极差，场内资金出逃迹象明显，个股跌幅巨大，市场交易清淡，场外资金保持观望。
5月16日，国家统计局公布的4月经济数据也能看出，在疫情多地散发的扰动之下，4月各项数据普遍呈现回落。社会融资数据同比腰斩，社会消费品零售总额同比大幅下降，狭义货币（M1）与广义货币（M2）负向剪刀差的不断扩大，说明人们对消费信心不足，企业和居民实行“躺平”模式，不愿贷款、扩张和消费。4月份，全国房地产销售数据同比下跌46.6%，与房地产景气度紧密相关的汽车、消费、建筑、建材、家电、家具、家装类股票必定一蹶不振。总之，资金流动性大幅降低也是股市萎靡不振的一个主要原因。
药利民告诉记者，大家不愿意把钱拿出来消费或投资，这会进一步影响消费和经济增长。在这种情况下，央行就会采取一些货币宽松政策来刺激消费和投资，从而带动经济增长。后续货币政策有望再发力，以扭转市场信心。随着国内疫情逐步好转，增量宏观政策加快落地，预计5月新增信贷、社融规模数据将明显好于4月。在稳
多举措呵护市场
在市场出现连续调整并击穿3000点重要关口的背景下，为稳定社会经济，保证资本市场平稳运行，最大限度维护投资者权益，管理层频频发出维稳信号。从促消费、拉基建、降准等，到下调股票交易过户费，体现了对资本市场的呵护态度。管理层呼吁社保资金、保险资金加大权益类产品比例的配置，专门成立维稳基金以应对突发的系统性风险，在一定程度上起到托底的作用，利于市场恢复信心，促进大盘反弹。
为稳定市场预期，增加资金流动性，保持资本市场健康发展，3月25日，中国银保监会新闻发言人表示，下一步将充分发挥保险资金长期投资优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产；4月8日，证监会、国资委、全国工商联联合发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，鼓励上市公司回购股份；4月21日，证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，目的就是要机构投资者加大对A股市场的配置；为了降低交易成本，自4月29日起，股票交易过户费总体下调50%，彰显管理层对股市的呵护之心。
5月15日，央行、银保监会联合发布通知，调整差别化住房信贷政策，使得各地首套商业性个人住房贷款利率最多可以低至4.4%，降低了居民房贷利息的支出；5月20日，央行将贷款市场报价利率（LPR）5年期的贷款利率下调15个基点，这释放出非常积极的信号——将稳增长放在更加突出的位置，通过稳增长、保就业、刺激消费来提振市场信心。对于有房贷的个人投资者来说，直接减轻了
价值投资正当时
很多人自认为是长期投资者，却总是在自己的股票上频繁做着买进卖出的游戏而浑然不觉。真正的价值投资者，并不需要疲于交易，而且实际收益还会大很多。其实，所谓价值投资就是买入便宜股，买入那些市场价格远低于其内在价值的股票。价值投资是一场修行，需要克服人性的弱点。当市场出现非理性下跌的时候，很多人就开始动摇和恐慌。这时候，我们要克服内心的恐惧，在市场波动时抓住投资难得的良机。
A股大部分时间都处于3000点之上，所以，在3000点之下积极布局一些被错杀的优质股和优质基金，耐心等待市场回暖，是一个明智的投资策略。从长期维度来看，当前A股和港股均处于历史大底的位置。现在的A股市场虽不能说已是遍地黄金，但至少很多优质龙头股或优质龙头基金已经跌出价值，此时入场算是一个比较低的成本。能在历史大底位置保持信心和耐心，坚守优质股票，坚持长期投资和价值投资理念，做好公司的股东，将来一定会得到较好的投资回报。
上周A股市场在完成探底之后，维持震荡上行态势，是一个较为健康的走势。在市场做多热情逐步释放之下，行情有望从左侧转向右侧，市场信心也可能随着情绪回暖而逐步回升。在向好趋势下，未来全球资本将会进行资产重新配置，A股和港股无疑会成为全球资本市场的估值洼地。
2022年，资本市场将稳增长、防风险、促改革放在更加突出的位置，更多有扶持性、促进发展的政策会加快落地。在这样的经济和政策背景下，我们有理由相信，虽然上半年A股表现惨不忍睹，但下半年A股市场一定会有不少结构性机会。尤其是共同富裕对消费的影响、碳中和对长期能源结构的影响以及中国高端制造业加快发展的影响，都能为我们指引长远的投资方向。种种迹象表明，A股市场已上升至国家战略层面，市场的健康稳定直接关乎广大投资者及国家利益。随着政策的推动及场外资金的介入，市场趋势的转变会很快出现。此时我们
